Emisión de dinero en Honduras subirá la inflación

Elevar la inflación, subir los precios y arriesgar la economía son algunas de las consecuencias de utilizar las reservas internacionales y hacer circular miles de millones de lempiras sin respaldo en el sistema financiero.

Éstos serían, según analistas, secuelas de la medida anunciada por el Gobierno al inyectar 10 mil millones de lempiras a la banca.

Edwin Araque, presidente del Banco Central de Honduras, anunció como medidas para enfrentar la crisis financiera de este año, la disponibilidad de unos 10 mil millones de lempiras a través de un fideicomiso que manejará el Banco Hondureño de la Producción y Vivienda, Banhprovi.

Esos fondos, explicó, servirán para financiar las principales actividades productivas como la construcción, el agro, la maquila y las microempresas, que pueden acceder al fondo a una tasa de interés de 10% anual.

De los 10,000 millones de lempiras, el 40%, 4,000 millones, serán destinados a la industria de la construcción, el 20%, 2,000 millones, a las micro y pequeñas empresas y el restante 40%, 4,000 millones, para la actividad maquiladora, la agricultura y otros sectores productivos, según Araque.

No hay claridad en torno al origen de los diez mil millones anunciados. Por un lado se informó que cinco mil millones provendrían de reservas internacionales y los otros cinco mil millones de la emisión inorgánica del Banco Central.

También la cifra total podría ser producto de las reservas internacionales líquidas.

Araque no aclaró la duda ni atendió a LA PRENSA para explicar las cifras.

Más inflación

De acuerdo con Ana Cristina Mejía, ex presidenta de la Comisión Nacional de Bancos y Seguros, "no es conveniente reducir la capacidad de importación para financiar expansiones de crédito.

El déficit de la balanza de pagos es como 14 por ciento del PIB, tres veces de lo que era hace tres años, entonces empeoramos la situación externa del país a un ritmo acelerado".

"Deteriorar más la capacidad de importar del país, que en los últimos dos años se ha menoscabado al perder 150 millones de dólares en reservas entre 2007 y 2008, me parece que no es una decisión correcta".

No obstante a que esos dineros servirán para generar producción, "lo que pasa es que el usar las reservas, que son la fuente de ahorro que tenemos para financiar las importaciones, la expansión de crédito eleva la demanda interna, que a su vez genera más importaciones, con lo que perdemos más reservas".

En ese sentido no le parece una política sabia porque el país depende fuertemente de su capacidad de importar, más del 80 por ciento de oferta interna es importada.

Si bien es cierto bajaron los precios del petróleo y probablemente baje la factura, "hay que tomar en cuenta que todas las fuentes de divisas están afectadas por la crisis, están afectadas las remesas, la maquila, las exportaciones, la inversión extranjera y las entradas de capital financiero.

Entonces yo creo que sería más sabio esperar para ver hasta donde la caída de las importaciones compensa la caída de las exportaciones".

Explicó que "el déficit o diferencia entre importaciones e importaciones es de más de 4 mil millones de dólares.

No creo que la reducción de las importaciones compense la caída de las exportaciones, creo que el déficit en cuenta corriente no disminuirá y en ese sentido hay un riesgo al usar las reservas, se aumenta la vulnerabilidad externa del país con el uso de las reservas, aumenta indebidamente la emisión de lempiras sin respaldo por parte del Banco Central, eso crea riesgos importantes adicionales a los que ya tenemos por la crisis".

Y es que en esta segunda parte del fideicomiso, que se complementa con otros cinco mil millones de lempiras con emisión del BCH, la ex funcionaria establece que "la Ley del Banco Central sólo puede emitir lempiras cuando cambia dólares, es decir cuando un exportador trae al Banco Central un dólar y lo vende entonces el BCH emite 20 lempiras para pagarle el dólar; pero esa emisión queda respaldada por el dólar. En este caso el Banco Central está emitiendo cinco mil millones a cambio de nada".

"El dinero dentro de la bóveda del Banco no es dinero, es dinero hasta que circula, entonces el Banco Central pondrá a circular cinco mil millones de lempiras que no tienen respaldo, es emisión inorgánica y eso crea inflación, entonces esto no me parece sabio".

No es buen tiempo

Por su lado, Arturo Alvarado, ex ministro de Finanzas, analizó también que debe ser un riesgo bien calculado el usar las reservas internacionales en un año en que ya se presagia la crisis financiera.

"Dada la crisis que se pronostica, podrían caer las exportaciones, disminuir las remesas familiares, disminuir la inversión extranjera, lo que disminuiría más las reservas internacionales y perder reservas podría llegar a ser un problema dependiendo de cómo se materializa la crisis de la economía", dijo.

Agregó que las reservas deben cubrir entre cuatro y seis meses de importación, y para determinar el uso de esas reservas debe ser analizada la tendencia de disminución o aumento en los últimos meses y años.

"Por un lado se analizan las tendencias de las reservas y por otro las proyecciones del comportamiento de la economía y del sector externo en este año, porque todos los indicadores son que este año habrá menos remesas familiares, probablemente menos exportaciones y probablemente menos inversión extranjera, a la larga esto podría tener un impacto sobre la acumulación de reservas".

Intereses de la banca bajarán

Tegucigalpa. De acuerdo con la directora ejecutiva de la Asociación Hondureña de Instituciones Bancarias, Ahiba, María Zolano, con la disposición de fondos que ofrece el Gobierno a un diez por ciento de interés para los créditos, la banca privada también deberá reducir las tasas de interés, no sabe en cuánto ni cuando, pero así debe ocurrir.

"Si el Gobierno hace su parte, en el sentido que esa línea tendrá una tasa de interés alrededor del 10 por ciento, deberíamos pensar que esto va generar un interés para el sector privado.

Respecto al resto de las tasas de interés siempre se han movido con relación a la política monetaria del Banco Central, cuando el Banco Central está interesado en que la banca subiera su tasa de interés pues realmente subieron

la tasa de política monetaria y los bancos tuvieron que subir intereses, ahora el Banco Central está interesado en bajar la tasa de interés, ha bajado su tasa de política monetaria.

Pero debemos esperar, aunque no de inmediato, una reducción de la tasa de interés".

• El BCH afirma que debe haber liquidez por los 8,200 millones que aprobó el año anterior al reducir el encaje en moneda extranjera y eliminar en moneda nacional.
• La inyección de los 10 mil millones se hace según la Ley de Apoyo Financiero para los Sectores Productivos de Honduras, contenida en el Decreto 175-2008.
• 4,000 millones se destinarían a la industria de la construcción, que es el 40%.
• 2,000 millones de lempiras serían para estimular a la micro y pequeña empresa.
• 4,000 millones de lempiras irían a la actividad maquiladora, la agricultura y otros campos.

"El Banco Central pondrá a circular cinco mil millones de lempiras que no tienen respaldo, es emisión inorgánica y eso crea inflación".

Ana Cristina Mejía
Ex presidenta Cnbs

"Las medidas del BCH son correctas, pero deben ir acompañadas de otras de orden fiscal y de inversión pública y una sana dosis de prudencia al decidir a quién colocarle el dinero ".

Carlos Urbizo
Analista económico